黨的二十大報告指出，高質量發展是全面建設社會主義現代化國家的首要任務。發展是黨執政興國的第一要務。沒有堅實的物質技術基礎，就不可能全面建成社會主義現代化強國。投資在我國國民經濟社會發展中一直發揮著重要作用。高質量發展需要高質量投資推動，高質量投資需要高質量決策作支撐，而高質量決策又需要以高質量的前期論證作為基礎和保障。近日，國家發展改革委印發《投資項目可行性研究報告編寫大綱及說明》（以下簡稱可研大綱），包括《政府投資項目可行性研究報告編寫通用大綱（2023年版）》（以下簡稱《通用大綱》）、《企業投資項目可行性研究報告編寫參考大綱（2023年版）》（以下簡稱《參考大綱》）及《關于投資項目可行性研究報告編寫大綱的說明（2023年版）》（以下簡稱《編寫說明》）。可研大綱貫徹落實黨的二十大精神，緊密結合時代特點和實踐需求，分層分類對項目可行性研究報告編寫做了全面系統的指導，對金融機構做好投融資前期基礎工作，提升決策水平，服務高質量發展，具有重要指導意義。

一、投資項目前期論證的最新指南

可行性研究是開展科學、民主投資決策的先決、必要條件。基于科學理論和系統調查研究，運用多種技術、方法分析項目不同情境、制定比選方案，通過交換、比較、反復后，完成高質量的可行性研究，將極大提高投資的質量、水平和效率。可研大綱內容全面、細致、深入，有利于推動建立適應高質量發展的可行性研究制度規范，為投資項目可行性研究提供了基本遵循，也為后續更好開展投融資決策等工作提供了基本依據。

（一）緊扣系統觀念，指導性強

習近平總書記強調，系統觀念是具有基礎性的思想和工作方法。可研大綱統籌兼顧、重點突出，總體聚焦項目建設必要性、方案可行性和風險可控性三大核心目標，立足項目全生命周期管理，分別從需求與產出、選址與要素保障、建設及運營、投融資與財務、影響效果、風險管控等多個維度，涵蓋項目概況、建設背景和必要性以及產出、建設、運營、財務、風控諸方案，《通用大綱》內容具體分為十一個部分、39個方面，《參考大綱》內容具體分為十個部分、38個方面，對項目可行性研究報告編寫提出分析論證要求，保證了可行性研究報告系統性和深度。

（二）貫徹以人民為中心的發展思想，實踐性強

引導投資項目服務于國家戰略、滿足人民的根本需要，是推動高質量發展、解決社會主要矛盾的內在要求。黨的十八大以來，黨中央對新時代黨和國家事業發展作出科學完整的戰略部署，明確我國社會的主要矛盾是人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發展之間的矛盾，并緊緊圍繞這個社會主要矛盾推進各項工作。可研大綱都強調項目與國家政策、規劃、重大戰略目標的對接，更加注重發揮國家戰略規劃以及產業政策的引導作用，要求提供國家和地方有關支持性規劃、政策等作為項目可研編制依據，并均在開篇即強調對“規劃政策符合性”的論證。特別是《通用大綱》，在要求闡述項目與經濟社會發展規劃、區域規劃、專項規劃、國土空間規劃等重大規劃銜接性的同時，還加入了項目與擴大內需、共同富裕、鄉村振興、科技創新、節能減排、碳達峰碳中和、國家安全和應急管理等重大政策目標契合度分析要求。

（三）貫徹新發展理念，實用性強

黨的二十大報告指出，高質量發展必須完整、準確、全面貫徹新發展理念。這在可研大綱的編寫要求中都有具體體現。突出表現在，可研大綱不僅強調對項目的經濟可行性分析，同時更加注重應用新理念、新方法，突出對經濟效益、社會效益、生態效益、安全效益的綜合評價。例如，可研大綱在“項目影響效果分析”部分均明確要求對項目影響作出全面評價，除“經濟影響分析”外，還要求開展“社會影響”“生態環境影響”“資源和能源利用效果”“碳達峰碳中和”總共五個方面的分析。

（四）具有制度彈性，適用性強

《通用大綱》和《參考大綱》區分政府投資項目和企業投資項目分別編制，根據不同的投資環境、條件、項目特點等針對性指導開展可行性研究報告編寫工作，有利于提高可行性研究的專業性和深度。《通用大綱》對政府投資項目可行性研究報告編寫提出原則要求，《參考大綱》則旨在對企業自主經營管理和投資決策起積極引導作用，有利于促進“充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發揮政府作用”這一目標的實現。同時，可研大綱鼓勵根據行業、項目不同情境具體問題、具體分析，實事求是，對相關內容做適當擴充或簡化。

二、可研成果在銀行授信評審決策中的運用

可行性研究是投資項目的一項普遍的前期基礎性工作，其研究成果在工程設計、行政審批、項目實施、竣工驗收、投融資合作、后評價等各行業領域都有廣泛應用，也已成為包括銀行等金融機構在內的諸多投融資主體內部決策的基本依據。

（一）投資項目可行性研究是銀行授信的必要前提

可行性研究最早可以追溯至20世紀30年代美國對于其田納西流域綜合開發的成功分析論證。二戰后，隨著科學技術的發展、管理需求與水平的提升、不確定性因素的增多，可行性研究逐步發展成為西方發達國家經濟、科技等領域普遍采用的科學研究方法，并隨著國際貨幣基金組織、世界銀行等國際金融組織項目帶入發展中國家。1978年聯合國工業發展組織的《工業可行性研究編制手冊》，提供了可行性研究的初步理論框架和分析標準。1981年，原國家計委明確把可行性研究納入基本建設程序，隨后，可行性研究理論與實踐在我國得到不斷豐富。由于可行性研究不僅涉及項目宏觀政策層面的分析，也包括微觀技術層面的論證；不僅有對項目建設的多技術方案的比較，也要求對項目運營、財務管理、項目影響效果與風險防控提出合理方案，因此已成為國內外銀行接受項目融資申請的前提。通常，一個中長期投資項目申請銀行授信，須先完成可行性研究報告編制，編制單位須符合國家有關部門關于工程咨詢或固定資產投資咨詢機構資質的規定，可行性研究報告依法依規獲得相關審核通過，由此作為銀行授信評審與決策的起點。

（二）可行性研究報告是授信評審工作的有力支撐

開行中長期項目授信評審聚焦服務國家戰略和實體經濟主責主業，從授信對象、項目概況、籌融資、建設運營、財務、市場、期限與償債能力、擔保、風險與收益等多個維度系統展開，強化對項目的綜合影響、財務可行性、融資需求合理性、收益匹配度、風險可控性等關鍵因素分析，在此基礎上制定合理的授信方案，為客戶提供一攬子金融產品和服務。可研大綱對可行性研究報告編寫的指導，將為授信評審決策提供有力依據。

例如，可研大綱開篇即指導可行性研究報告對擬建項目和項目單位基本情況作出概述，銀行可以據此掌握項目全貌，分析判斷項目可行性、項目單位是否具備承擔擬建項目的能力、國有控股企業是否聚焦主責主業等。通過參閱可研報告“編制依據”，可以掌握必要的信息渠道和數據來源，為評審決策提供支撐。在“項目建設背景和必要性”部分，可研大綱提出要簡述項目提出的背景、前期工作進展、與戰略目標和政策的一致性以及項目建設的理由、依據、時機選擇等情況，有利于銀行掌握項目的來龍去脈，評估項目的戰略、政策契合度和授信的合理性，并對需要解決的問題作好預研預判。又如，在產出方案、建設方案和運營方案的基礎上，可研大綱要求明確研究項目投資需求和融資方案，計算有關財務評價指標，評價項目投資財務盈利能力、償債能力和財務持續能力，銀行可以據此對授信評審相關結果開展交叉驗證，從而更準確的判斷授信對象的信用意愿、能力和申請授信的可接受程度，同時可以更加深入的了解掌握借款人和項目的現金流來源與特征，更加合理的設計融資方案，更加高效的匹配金融產品與服務。對政府投資項目，可研大綱要求在債務清償能力中分析是否增加當地政府財政支出負擔、引發地方政府隱性債務風險等情況，其結論可為投融資合規性判斷提供關鍵參考。

（三）可研大綱是授信評審創新的有益借鑒

黨的二十大報告指出，創新是第一動力。銀行授信評審也需要不斷創新，以適應經濟社會發展需求、市場環境、風險因素等不斷變化。以基礎設施投融資為例，基礎設施項目融資體量大、周期長，外部性強，短期盈利能力弱，但項目全生命周期社會、生態、安全等綜合效益顯著。需要既算經濟賬，又算綜合賬，探索創新適應基礎設施特點的融資模式和制度機制。例如，探索市場化綜合開發模式，以邏輯自洽、可持續為原則，將地域相近、功能相通等聯系緊密但現金流不均的建設內容統籌設計、一體實施，通過“肥瘦搭配”“以豐補歉”，促進外部效益內部化，實現資金總體平衡，并按照“一行業一政策”思路深化模式創新推廣。立足基礎設施項目全生命周期，完善金融產品體系，建立退出機制，優化利益分配和風險分擔。

可研大綱對可研報告編寫的指導，為金融機構開展投融資創新提供了很好的思路借鑒。例如，《參考大綱》提出研究項目綜合開發等模式創新路徑及可行性，《通用大綱》對于綜合性開發項目要求分析項目服務能力和潛在綜合收益，評價項目采用市場化機制的可行性和利益相關方的可接受性；研究提出項目擬采用的融資方案，包括權益性融資和債務性融資。對于政府資本金注入項目，研究采用權益型金融工具、專項債、公司信用類債券等融資方式的可行性。又如，可研大綱專設數字化方案內容，要求對具備條件的項目研究提出擬建項目數字化應用方案；提出對于具備資產盤活條件的基礎設施項目，研究項目建成后采取基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）等方式盤活存量資產、實現項目投資回收的可能路徑；提出基于全生命周期建立健全投資項目風險管控機制，研究制定“風險管控方案”和“風險應急預案”，都很好的啟發了開行對模式、產品、制度的創新探索。

三、運用好可研大綱成果，精準服務國家戰略，推動高質量發展

（一）堅持系統觀念，不斷提升工作的科學性和主動性

堅持用普遍聯系的、全面系統的、發展變化的觀點觀察事物，把握好全局與局部、當前與長遠、宏觀與微觀、主要矛盾和次要矛盾、特殊和一般的關系，扎實做好投融資決策前期基礎性工作。加強前瞻性思考和對工作的全局性謀劃與整體性推進，筑牢風險意識和底線思維，準確識別風險、精準拆彈，未雨綢繆。

（二）堅持科學的方法論，不斷提高投融資決策質量和水平

堅持目標導向與問題導向相結合，緊緊圍繞國家戰略，加強投資項目可行性研究成果應用，著力于貫徹落實黨中央部署，對接規劃政策與戰略目標，立足項目全生命周期，加強對其技術經濟可行性與經濟社會生態安全綜合效益和風險等因素的全面評估，引導投資投向國民經濟社會發展重點領域、薄弱環節，補短板、強弱項、惠民生。

（三）堅持守正創新，不斷推動金融服務實體經濟和高質量發展

深刻理解把握中國式現代化的本質要求，堅持以人民為中心的發展思想，完整、準確、全面貫徹新發展理念。大興調查研究，及時充分掌握一線“活情況”，盯住發展中的痛點、堵點、難點和百姓急難愁盼問題，加強探索創新，攻堅克難，以創新推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。

（國家開發銀行評審管理部副總經理 劉通）

來源：國家發展改革委